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游戏行业动态点评:版号重新开放游戏行业确定性及长期投资价值确立

作者:admin 发布时间:2022-04-13 03:59

  事件 Gamelook快讯, 4月11日版署已向过审游戏产品下发了2022年首批游戏版号,也是自2021年7月22日以来首次下发游戏版号。 根据国家新闻出版署游戏审批结果最新公示,本次发放共计45例游戏版号。

  1、政策趋稳趋缓,互联网、游戏最为受益。 此前金融委会议( 3月16日)已明确表态:有关部门要切实承担起自身职责,积极出台对市场有利的政策,慎重出台收缩性政策。凡是对资本市场产生重大影响的政策,应事先与金融管理部门协调,保持政策预期的稳定和一致性。我们认为传媒互联网行业受政策严格监管,同时属于高迭代、不断推陈出新的行业,政策的稳定性和一致性是保持传媒板块盈利能力持续的重要因素,因此我们在3月21日发布的周报《政策监管趋稳趋缓,持续看好超跌的互联网板块》 中即已做出判断:二次版号停发超过半年,版号尽快开放的预期增强 ,业绩承受压力的游戏公司有望受益。本次游戏版号放开符合我们此前预期:( 1)目前主流上市公司重量级产品均受制于版号发放进度,游戏版号重新放开后此类游戏产品上线时间表确定性和可预期性增强;( 2)经历超过8个月的版号停发,游戏行业已经历大幅出清,优胜劣汰下龙头游戏公司竞争优势凸显。

  2、游戏出海已成确定性趋势,不会受版号放开而停止。 受此前游戏版号停发影响,各游戏公司寻求游戏出海自救,已取得较为乐观的结果。 因此游戏版号重新发放并不会改变已经形成的出海潮流,未来游戏出海仍是各游戏公司重要的业绩来源,国内+海外业务共振有望提高业绩弹性。 根据Gamelook, Sensor Tower发布《 2021中国手游出海年度盘点》显示2021年中国有42款手游在海外市场获得了超过1亿美元的收入,同比增加了5款。其中美国市场为中国出海手游TOP30贡献了36亿美元收入,同增53%,并超越日本成为中国手游最大的海外市场。 2021年Q3中国手游在美国收入Top20榜单显示,三七互娱出品的《 Puzzles & Survival》位列第10位。

  3、端游市场强需求弱供给,关注反向“手转端”趋势。 我们在4月1日发布游戏行业深度《中国游戏源于端游,成于手游,关注反向“手转端”趋势》, 我们认为端游市场作为中国早期最大的游戏细分市场已被明显低估:( 1)端游行业仍有需求,目前市场规模萎缩主要系缺乏优质内容供给,因此头部端游研发厂商推出端游或能收获较大红利。( 2) VR/AR时代,拥有较强端游研发实力的公司或将受益。大型VR游戏更类似于PC或主机游戏,在游戏整体质量上要求较高,因此具备端游研发实力的公司有望在沉浸互联网时代获得先发优势。 端游目前处于弱供给状态,研发新端游也需要游戏版号,因此我们预计游戏版号放开有望促进反向“手转端”进程。

  我们长期看好游戏行业基本面,短期政策扰动有望推动游戏行业厚积薄发。目前游戏公司股价受版号停发影响已经历深度回调,版号重新发放后行业确定性确立,已具备长期投资价值。 建议关注出强运营能力、已验证精品游戏研发能力和出海发行能力的【三七互娱】; 具备精品研发能力、手握端游《诛仙世界》的【完美世界】;重研发、小而美的【吉比特】;拥有丰富产品矩阵,强风险抵御能力的【网易-S】;受游戏版号影响较大的【哔哩哔哩-SW】、【心动公司】。

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